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银河白酒交易角度最大机会到来-【资讯】

发布时间:2021-07-15 10:45:02 阅读: 来源:隔膜泵厂家

1、事件

白酒板块市场表现大幅落后。国家统计局公布了白酒行业2012年1-12月产量数据及2012年1-12月经济指标。

2、我们的分析与判断

(一)年度最大“修复性行情”起点到来

本次大盘行情以来,白酒板块表现落后于其他板块;各市场销售景气度均下降。(点击查看>>>酿酒行业个股一览研报大全资金流明细)

那么,站在现在时点看,白酒板块未来三个月行情怎么样呢?

我们认为,现在进入年度最大修复性行情起点,即开始进入为期不长的“超额收益”上升通道。逻辑为:从策略上看,(1)市场对大盘前景不是确定性明确看多,因此防御类品种存在一定市场需求;(2)存在受资金流动影响的板块轮动因素;(3)存在补涨因素。从基本面看,虽然行业性成长性存在疑虑,但在估值水平达到历史低位的情况下,今年一季报仍然能够正增长。操作上,一线品种稳健,二三线品种弹性大,我们延续1月31号《白酒行业:从交易角度挖掘投资机会》观点,即无需过多考虑基本面,仅需从策略或技术面角度,进行择时投资,然后在达到预期收益率时果断决策。

风险控制方面:(1)关注可能出现的白酒板块投资利空;(2)未来可能出现低于市场预期的动销率。

(二)坚定少数二三线龙头中长期绝对收益信心

即使最坏情况发生,仍然有表现优秀公司。虽然行业具有弱周期性,但经过仔细分析各主要白酒企业的内部新动作,我们认为,在新竞争环境下,少数二三线龙头公司将在行业景气度改变的不利之时,仍然能够保持原有的上升通道,确保业绩增速符合甚至超越市场一致预期。

(三)白酒行业12月单月产量增速继续下滑,全年利润增速回落

2012年我国白酒行业累计产量1153.16万千升,同比增长18.55%。就累计产量增速水平来看,比去年同期减少12.15个百分点,环比增长0.84个百分点。其中,12月单月实现产量128.37万千升,同比增长11.86%,比去年同期减少22.87个百分点,环比减少2.38个百分点。

2012年全年我国白酒行业收入增速为26.82%;利润总额增速48.52%。2012年,我国白酒行业实现收入4466.26亿元,同比增长26.82%(比上年同期减少13.43pct),实现利润总额818.56亿元,同比增长48.52%(比上年同期减少3.39pct)。另外,我们对比2011年1-12月份和2010年1-11月份经济指标,2010年1-11月,白酒行业实现收入2421.62亿元,同比增长31.01%,利润总额318.61亿元,同比增长34.05%。我们向前考察十年来历史数据,2011年1-12月份收入增速已经超过前期高点(2007年1-11月34.03%),利润总额增速接近2007年1-11月最高值60.27%,为2008年全球金融海啸以来最高增速。今年由于受到宏观经济不景气等诸多负面因素影响,规模以上白酒企业的收入增速从年初起呈现下滑趋势,利润总额增速则在前期维持一定高位的情况下,于四季度出现下滑。总体来说,行业2012年四季度由于受到春节前市场景气度不佳的影响,累计同比增速水平略有下降。

(四)白酒行业2012年毛利率水平持续提升,利润总额比率仍维持高位

2012年,白酒行业毛利率38.13%,继续保持上升趋势。2012年,我国白酒行业主营成本为2763.41亿元,同比增长22.56%,毛利率为38.13%,环比上月增长1个百分点。对比去年行业毛利率,增加3.49个百分点,行业毛利率总体仍延续自去年以来的上升趋势,是否会出现拐点,还需进一步监测数据确认。

利润总额比例自2002年来逐年上升,目前总体继续维持高位,体现白酒行业仍保有较强的盈利能力。据我们测算,2012年行业利润总额比率为18.33%,同比增长3.07个百分点,环比微增0.19个百分点,总体仍维持高位,体现出白酒行业较强的盈利能力。

3、投资建议

(一)高估值水平有望归常态

(二)从策略或技术面角度选择个股

一线品种稳健,二三线品种弹性大,我们延续1月31号《白酒行业:从交易角度挖掘投资机会》观点,即无需过多考虑个股基本面,仅需从策略或技术面角度,进行择时投资,然后在达到预期收益率时果断决策。

另外,我们在此重复《白酒行业:从交易角度挖掘投资机会》观点:白酒板块今年将展现行情为:(1)某段时间内出现超额收益;(2)全年落后于大盘的概率较大,即如《食品(行情专区)饮料行业2013年投资策略:渐入个股时代备战屌丝阶段》所说的屌丝行业阶段。

因此,请投资者耐心揣摩,把握到来的阶段性机会。

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