隔膜泵厂家
免费服务热线

Free service

hotline

010-00000000
隔膜泵厂家
热门搜索:
技术资讯
当前位置:首页 > 技术资讯

章俊预计明年GDP维持在7未来股市将持续走强

发布时间:2021-01-25 15:11:59 阅读: 来源:隔膜泵厂家

章俊:预计明年GDP维持在7% 未来股市将持续走强

章俊:预计明年GDP维持在7% 未来股市将持续走强

A股在最近时间表现疯狂,上演了超万亿成交量,振幅165点等多个精彩戏码,摩根士丹利华鑫证券高级经济学家章俊在接受东方财富网独家对话时表示,目前的市场是流动性推动的市场,他认为,在明年五月之前,市场走势将会持续上扬,而到明年五月的时候,由于企业盈利和流动性方面都得不到支持,所以会出现大幅调整。  章俊指出,预计今年全年GDP为7.4%,判断明年GDP会维持在7%左右,因为从实际情况来看,明年经济增长只能达到7%,此外,7%的经济增长已经足以维持现在稳增长的逻辑——防范系统性金融风险。

对于央行此前宣布的全面降息,章俊表示,只要整个经济增长乏力,实体经济的融资成本下不来,整个通胀水平持续下降这三种现象存在,央行就会持续的降息,甚至降准。他判断,降息的次数可能是两到三次,时间可能是从现在开始到明年上半年。  “我认为,如果是两次降息的话,更可能会集中出现在明年上半年。明年下半年是否降息要取决于明年上半年的整个经济形势,但最多也只要一次降息就足够。”章俊说。  以下是对话全文:  预计今年全年GDP为7.4%  东方财富网:您预计今年全年GDP是多少?  章俊:我们预计今年全年GDP为7.4%。从目前的情况看,虽然整个政策宽松力度在加大,基建、投资也在上马,但是这些在短期内不会对实体经济有过多的拉动效用,因为无论是货币政策还是基建方面,都是有滞后效应的。  特别是基建,目前虽然有铁路、核能、水利等多个基建项目在审批,但这些项目真正动工可能都要等到明年一季度之后,到那个时候,现在批的这些基建项目才会对实体经济有明显的拉动效应。  所以,我的观点是,目前来看,无论是货币政策还是基建项目都在跟进,短期内对四季度的经济不会有太大的拉动作用,所以四季度经济不会有明显的好转。因此,总体来看,今年全年的GDP增长也就维持在7.4%左右的水平。虽然略低于目标水平7.5%,但基本上还是可以接受的,因为目前政府的基调还是以改革为中心,保增长已经不是最重要的了,为改革创造稳定的宏观环境才是当下的重点,所以只要能够稳定的推进改革,GDP在数字上高0.1或者低0.1并不是政府所追求的。  明年GDP维持在7%  东方财富网:明年GDP的预期如何?  章俊:明年我们会下调经济目标,可能维持在7%的水平,原因主要有以下几点:  首先,从实际情况考虑,明年的经济增长可能比今年要弱。从房地产投资来看,虽然最近一段时间房地产调控政策在放松,但成交量并没有很明显的上升。当然,有数据显示,十月份房地产成交量有所回升,但在这里面主要的是以前被压抑的刚性需求,投资性需求并不多。而如果预计未来房价还要继续上涨是需要投资性需求来支撑的,光靠刚性的改善性需求是不足以支撑房价的,因为目前一线城市以下的存量房过多,光靠一次性的改善性需求是不足以支撑长期的库存消耗的,所以我判断,明年的房地产投资可能还会有所下滑,房价方面也不看涨。  再者就是基建方面,虽然政府在加码基建,但是基建对于经济增长的边际效应在逐渐下降。  消费方面,目前来看,整个CPI在不断的下行,整个PPI表现的也是通缩,而CPI的下行会直接影响消费,同时可以看到,由于政府在反腐和三公消费方面有强烈的措施,所以在三公消费方面也会下降,而通缩对普通消费是有负面作用的,所以我认为,明年的消费也不会有太多的亮点。  出口方面,虽然海外经济有所复苏,但我们认为,2015年全球经济增长的特征是低通胀。通胀低会直接压抑消费,以美国为例,美国退出量化宽松政策主要的担心是通胀水平过低,而担心这个的主要原因是通胀水平过低就不能刺激消费,而美国经济主要是消费推动的,如果消费不起来的话,经济是起不来的。所以我认为明年的出口形势并不会特别乐观。  总体来看,明年整个经济目标制定在7%是比较务实的数字。如果一定要达到7.5%的话,就需要强烈的刺激,而从目前的情况来看,本届政府是不会进行强烈刺激的。  从另外一个角度看,目前政府稳增长的逻辑发生了改变,过去稳增长是为了保就业,但现在中国面临着人口拐点,重要的表现是低端劳动力价格不断上升,一些地方甚至出现了劳动力短缺,就业问题已经不是政府所面临的最大问题。现在保增长的逻辑是防范系统性金融风险,因为如果经济下滑,会造成企业的财务困难,这将导致银行的坏账率上升,还会导致影子银行的刚性兑付。这样一来,金融系统会减少对实体经济的融资支持。  而防范系统性金融风险只需要经济增长保持平稳,并不一定要出现高增长,7%左右的水平已经可以保证不出现企业大面积的破产,银行也不会出现大面积的坏账,在这种情况下,配合宽松的货币政策,整个金融体系相对来说是比较稳定的。  所以,总的来说,从实际情况来看,明年经济增长只能达到7%,另一方面,7%的经济增长已经足以维持现在稳增长的逻辑——防范系统性金融风险。  未来半年内可能会有两次降息  东方财富网:近日,央行宣布全面降息,您如何来看未来半年内降息和降准的窗口?  章俊:可以看到,从年初以来,央行的货币政策有两个特点,一个是取向方面一直是定向,另外一个是工具创新,采用的是比较灵活的货币政策,但后来发现定向和工具创新的方式并不能达到央行希望降低实体经济的融资成本和拉动经济增长的目的。  发现这个之后,央行最近宣布全面降息。至于未来的降息和降准窗口,我认为,只要整个经济增长乏力,实体经济的融资成本下不来,整个通胀水平持续下降这三种现象存在,央行就会持续的降息,甚至降准。  我判断,降息的次数可能是两到三次,时间可能是从现在开始到明年上半年,我认为,如果是两次降息的话,更可能会集中出现在明年上半年。明年下半年是否降息要取决于明年上半年的整个经济形势,但最多也只要一次降息就足够。  降准方面,主要是看整个市场的流动性,现在来看,整个市场并不是很缺流动性的。另外,存款准备金率要调整首先要看外汇占款对流动性是不是会有影响,而目前来看,外汇占款并没有太大的波动,这就是为什么央行先降息而没有降准的原因。  未来半年市场走势上扬 调整窗口在明年五月  东方财富网:您如何判断未来半年内的市场走势?  章俊:我认为目前的市场是流动性推动的市场。其实从降息之前流动性就已经开始进入股市,债市,银行间市场等,而只要经济下行,只要通缩,只要融资成本不下来,央行会持续的降息或者降准,这样一来,整个市场的流动性会比较宽裕,而流动性首先可能会进入股市,所以整个股市会有强大的流动性的支撑。  不过,我判断这个逻辑会在明年上半年发生改变,特别是在明年五月到六月的时候。因为在那时候整个实体经济会有一个企稳回升,到时候央行货币政策会趋于稳健,会收流动性,而政策一旦转变,流动性驱动市场的这个逻辑就会不存在,流动性也不会变的更宽裕,所以市场下行的可能性会比较大。  另一方面,明年五月到六月的时候或许会出现“青黄不接”的局面。此前说到明年五六月份经济会转好,但我认为,企业盈利在那个时候并不会转好,因为经济复苏只是实体经济增长指标的转好,但企业在那个时候还是没有更多的提价空间,更多的只是去库存,所以企业的盈利面不会出现明显的改善,我认为企业的盈利可能会在明年的三季度左右。这样一来,就会出现一个空档期,既没有流动性支持,也没有企业盈利的支持,所以在这个时候就会出现比较大幅的市场调整,调整窗口可能在年中,但市场预期也有可能早于这个时候。  而现在到明年年中之前,我认为整体趋势还是向上走,中间当然会有不停的调整,因为整个市场是由流动性驱动的,虽然央行对于流动性有宽松的迹象,但大家都在反复的猜什么时候降息,什么时候降准。虽然对央行宽松的货币政策的态度已经非常明确了,但宽松的力度还不能把握,所以市场在这个时候会相对比较敏感。但我认为并不会出现大范围的调整,整个市场还是会缓慢上升,而到了明年年中没有市场逻辑支撑的区间,可能会出现大的调整。  蓝筹股上涨有理由  东方财富网:近段时间以来,蓝筹股在不断拉升,但小盘股表现并不好,您认为造成这个现象的原因是什么?  章俊:我认为蓝筹股大涨是有原因的:首先,中小盘、包括创业板的估值已经过高了,相反,蓝筹股的估值相对是比较低的。而且相对来说,蓝筹股公司盈利的确定性稍微高一点,并不会像创业板和中小板公司那样出现黑天鹅事件。  第二,我认为这一波上涨逻辑的背后是有外资的增量资金进来,一个是沪港通的对接,还有一个就是明年中国可能会加入MSCI指数,现在来看,沪港通进来的资金并不是很多,但明年A股市场如果能够加入MSCI指数,这样带来的被动加仓蓝筹的量就比较大,市场估计可能会有上万亿的增量资金。  第三点来看,现在很多政策都是利好蓝筹股,首先是地产,无论是货币政策的宽松,还是放松限购限贷,其实都是利好房地产的。另外一个利好政策是金融改革,这些都是利好银行股。  最后从资金角度来看,大部分资金都是追逐赚钱效应的,在机构进入大盘蓝筹股,整个大盘蓝筹股上行的过程中,大盘蓝筹股出现了赚钱效应,所以包括个人投资者在内的看到大盘蓝筹股有赚钱效应就跟着进去了,这样也就造成了整个大盘蓝筹涌入的资金会更多。  期望沪港通带来增量资金不现实  东方财富网:沪港通开通以来,每日余额均有大量剩余,您认为造成这种现象的原因是什么?  章俊:其实在沪港通之前,海外机构通过QFII对A股都有布局,而在沪港通开通之后,他们在短时间内并没有太大的加仓意愿,所以进来的资金并不多。另一方面,沪港通这个消息已经出来很久了,原来有折价的股票已经差不多抹平了,并不存在很大的套利空间,所以海外投资者也不会因为套利而进来。  港股方面,首先是港股相对并不是特别便宜,此外,港股受到美股的影响更大。同时,国内投资者对港股的投资研究不如海外投资A股那么多,所以机构相对比较保守。事实上,高净值客户如果要投港股或者美股早就投了,并不一定需要借助港股通这个渠道,而小的投资者并不是很懂市场,也不一定敢买,所以最后造成整个市场比较清淡。  最重要的是,我认为沪港通是先在机制上打通国内和海外市场的互联互通,更多的是机制上的意义,期望通过沪港通短期内使两地市场都给互相带来显著的增量资金是不现实的。

左岭新城装修

中德英伦联邦A区装修

日式三居室装修

全装修